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非农就业前瞻:或决定美联储本月再减息的幅度

每个月我们都提醒交易员,非农就业报告高度影响着货币政策,所以非常重要。换言之,美联储是美国经济报告与市场价格之间的“传导机制”,所以,对非农就业报告的任何讨论都应从美国中央银行所处的状态谈起。

由于新冠疫情扰乱全球经济的很大部分,美联储周初采取了紧急降息50个基点的非常规举措。尽管此举步子迈得很大,交易员还是猜测美联储将在不到两周时间里召开的下次会议上再度降息。目前根据CME的 FedWatch工具,交易员计入60%几率降息25个基点以及40%几率又一次“双击”减息50个基点。所以,本月的就业报告将塑造美联储本月晚些时候可能降息的幅度,而且应该可以相比最近发布的数据造成更大的市场回应。

 

非农就业报告预测

从我们的角度看,非农就业报告有四个历史上可靠的领先指标:

  • ISM制造业就业分项指标上升至46.9,略好于46.6的前值(但仍处于萎缩区域)。
  • ISM非制造业就业分项指标自53.1的前值上升至55.6。
  • ADP就业读数报在18.3万人,略低于下修至20.9万人的前值。
  • 四周均请失业金人数降至21.3万人,低于21.45万人。

 

这些领先指标中三个改善只有一个略微恶化,换言之普遍利好本月读数。当然,新冠疫情的早期影响可能开始渗透到此份就业报告,特别是影响到制造业的就业,但中国境外疫情蔓延的全面冲击可能要到下个月乃至之后才能显现。

权衡这些因素与我们的内部模型,数据指向本月就业报告可能强于预期,整体新增就业18万-22万人,虽然考虑到新冠疫情对制造业就业可能产生早期的影响,不确定性的区间较大。

纵然如此,此报告的逐月波动出了名地难以预测,所以我们不会对任何预测(包括我们自己的预测在内)抱有太多的期待。最重要的是,读者应该注意,该报告中的失业率特别是薪资子指标同样将影响着交易员如何解读报告是否强劲。

 

来源: GAIN Capital

 

潜在市场回应

请看薪资与就业增长情境以及对美元的潜在影响:

收入 < 0.3% 月率

收入 = 0.3%月率

收入 > 0.3%月率

新增少于15

利空美元

略微利空美元

对美元中性

新增15-21

略微利空美元

对美元中性

略微利多美元

新增多于21

对美元中性

对美元中性

利多美元

如果就业与薪资好于预期,我们倾向于寻找短线做空欧元/美元的机会,该货币对在过去两周里涨逾400点子,目前正在测试1.1200附近的阻力位。但若数据不及预期,则交易员可能希望考虑纽元/美元的做多机会,该货币对正在自0.6200支撑区域反弹,并且可能得益于美国等地持续的宽松银根。



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