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非农预览:ADP就业井喷能转化为靓丽非农吗?

我们每个月都会提醒交易员,非农报告的重要性源于其对货币政策的影响力。换而言之,美联储是美国经济数据和市场价格之间的“传导机制”,因此,任何对非农的讨论都应从观察美联储的状态开始。

尽管杰罗姆•鲍威尔及其同僚上周货币政策会议表面上保持了中性展望,但这位美联储主席确实暗示委员会内部出现了温和的鸽派转变。鲍威尔通过强调美联储决心避免长时间的低通胀为今年晚些时候降息可能性打开了大门。因此。联邦基金期货交易员已开始计入降息概率,根据CME的美联储观察工具,市场现预期6月前降息概率约1/3(33%),今年年底前至少降息一次的概率为3/4((77%)。

在这种背景下,相较数据强劲,市场可能对就业报告疲软要更为敏感,因为,这会让潜在降息的时间线推前。不过,鉴于在美联储下月再次召开会议讨论经济和货币政策之前,我们还会看到一份非农报告发布,此次非农对市场的影响可能一定程度受限。

非农预测

从我们的角度来看,非农报告有四个历史上可靠的领先指标:

  • ISM制造业PMI分项指数增至46.6,较上月45.2有所改善(但仍处于收缩区域)。
  • ISM非制造业PMI就业分项指数自上月的54.8降至53.1。
  • ADP就业报告攻入29.1万人次,报于近5年来最高数值,较上月修正值19.9万大幅增加。
  • 初请失业金人数四周移动均值降至214500人次,上月为224000人次。

换句话说,本月四个领先指数整体积极,其中三个改善(包括ADP就业激增),仅有一个指标恶化。目前环境下,如果不提到新冠病毒,那就是我们的疏忽了:由于非农调查在1月中旬进行(此外,不管怎样,当前病毒影响仍主要限于中国),我们预计疫情不会波及明天的就业报告。权衡上述因素及我们的内部模型,数据显示非农就业可能强于预期,整体就业增长在17-21万人次之间。

不管怎样,非农月度波动幅度出了名的难以预测,因此,我们不会就任何预测值(包括我们自己的预测)过多下注。最重要的是,读者应该注意到,报告中的失业率和(尤其)工资数据也将影响交易员对非农数据表现的整体评价。


 

来源: FOREX.com

市场潜在反应

薪资和就业不同表现对应的美元潜在走势如下表:

薪资增速< 月率0.3%

薪资增速月率 0.3 %

薪资增速 >月率 0.3%

< 130k 就业增长

看跌美元

略微看跌美元

美元中性

130-190k 就业增长

略微看跌美元

美元中性

略微看涨美元

> 190k 就业增长

美元中性

美元中性

看涨美元

如就业和薪资数据超过预期,我们将倾向寻求欧元/美元短线看跌,与较长线看跌趋势一致,货币对刚已探入多月低点。但如就业数据逊于预期,我们将倾向寻找美元/加元看跌交投机会(加拿大就业数据待发),货币对正测试1.3300区域下部阻力,在今年迄今不懈上行后,或面临回调风险。



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